2021年见证了613家SPAC完成首次公开募股，共筹集1625亿美元。较2020年的248家SPAC 共834亿的融资额，可谓大幅增长。

据纳斯达克数据，在全美资本市场的IPO数量约为1033件，这也就是说，SPAC 在新上市企业中占据约59%。因此，SPAC继续成为上市助推器和吸金池。

2. 整体SPAC的合并期限在缩短

从宣布到完成业务合并的时间范围在整个2021年一直在3-7个月之间。2021年第一季度上市的SPAC最争分夺秒，超过1/3（即298个中的100个）在2021年就宣布了业务合并。

在2021年上半年宣布的149笔合并交易中，只有14笔尚未完成。这14项合并交易中有五项宣布了2022年1月的股东大会日期。2021年只有一家SPAC清算，而2020年有两次清算，2019年有五次清算。

当然，2021年上市的SPAC中，82%仍在寻找交易目标，仅有3%完成了企业合并。

3. 美国SEC对SPAC的监管规范有调整

从上图SPAC IPO的季度分布中可见，第二季度相较一季度是减少的。这主要是由于SEC 工作人员 4 月份宣布更改适用于大多数 SPAC 认股权证的会计要求的解释，以及 PIPE 市场的收紧，第三和第四季度又见证了SPAC适应新法规后的回弹。

事实上，监管的调整对SPAC IPO投资人更为保护和有利，也可能会给完成SPAC合并交易带来阻碍。

4. SPAC的发起、管理成本在增加

这主要是由于SPAC发起人对IPO时的“风险”资本要进行更大的投资。这在与合并交易或清算相关的赎回权行使时，为IPO投资者的利益而存入信托账户的资金金额有所增加，超过每股 10.00 美元的 IPO 价格。这就为公众股东行使赎回权产生更大的激励。

而2021年 SPAC 最重要的趋势之一是与批准初始业务合并的投票有关的赎回增加，这也给发起人带来经济的压力。

与此同时，创始人股票的典型锁定期也略有增加。2021 年 1 月，新公布的合并交易中有50%包括不到一年的锁定期（最常见的是180 天), 另一半规定一年的锁定期,但如果交易价格满足条件则将提前释放。2021 年12 月，锁定期为 1 年且有此类提前解除条款的比例上升至 63%。

以上均为在美股，SPAC的“玩法”在去年的表现和变化。

在非美市场，新加坡证券交易所和香港证券交易所也分别于2021年9月和12月份正式宣布各自的SPAC上市制度。当前新加坡已迎来Vertex Technology Acquisition Corporation和Pegasus Asia两家SPAC空壳公司递交申请。

SPAC行业已走过荒芜和野蛮生长的阶段。

作为该行业在亚洲的先行者，我们看到：无论是想发起SPAC的，还是想要并购中国标的，国内投资人和企业都有极高的关注度和兴趣。未来，我们依然大有可为。